Το 2025 εξελίχθηκε σε χρονιά-ορόσημο για την αγορά εξαγορών και συγχωνεύσεων στην Ελλάδα, με το επενδυτικό ενδιαφέρον να διευρύνεται, τις συναλλαγές να αγγίζουν ιστορικά υψηλά και ορισμένους κλάδους να αναδεικνύονται σε βασικούς πρωταγωνιστές. Το νέο σκηνικό διαμορφώνεται από τη συνύπαρξη πολύ μεγάλων συμφωνιών, της αυξανόμενης επιρροής της τεχνητής νοημοσύνης και της ισχυρής παρουσίας επενδυτικών κεφαλαίων που αναζητούν πλέον όχι μόνο προβληματικά assets αλλά και επιχειρήσεις με προοπτικές ανάπτυξης.
Το στοιχείο που κυριαρχεί πλέον διεθνώς και αντανακλάται όλο και πιο έντονα και στην ελληνική αγορά είναι η νέα σχέση μεταξύ megadeals και τεχνητής νοημοσύνης. Η AI δεν επηρεάζει μόνο τη στρατηγική των επιχειρήσεων, αλλά και το είδος των εξαγορών, το μέγεθος των αποτιμήσεων και την κατεύθυνση των επενδυτικών κεφαλαίων. Οι μεγάλοι παίκτες με ισχυρή κεφαλαιακή βάση είναι εκείνοι που μπορούν να υποστηρίξουν σημαντικές συμφωνίες με τεχνολογικό επίκεντρο, την ώρα που στις μικρότερες εταιρείες παραμένουν τα κενά στις αποτιμήσεις και οι κίνδυνοι υλοποίησης των συναλλαγών.
Η εικόνα αυτή αποτυπώνεται και στη στάση των διοικήσεων διεθνώς. Σημαντικό ποσοστό CEOs μεγάλων επιχειρήσεων δηλώνει ότι σχεδιάζει να προχωρήσει σε μεγάλη εξαγορά μέσα στην επόμενη τριετία, ενώ οι ίδιες τάσεις καταγράφονται, σύμφωνα με εκτιμήσεις της PwC, και στην Ελλάδα. Την ίδια ώρα, οι επενδυτές θεωρούν ότι η δραστηριότητα στις εξαγορές και συγχωνεύσεις θα αυξηθεί περαιτέρω τα επόμενα χρόνια, με τη συντριπτική πλειονότητα να ζητά ενίσχυση της κατανομής κεφαλαίων προς τον τεχνολογικό μετασχηματισμό.
Εξομάλυνση του ρυθμού ιδιωτικοποιήσεων
Στο μέτωπο των ιδιωτικοποιήσεων, φαίνεται ότι σταδιακά καταγράφεται εξομάλυνση του ρυθμού, καθώς αρκετές σημαντικές συναλλαγές είχαν ήδη προηγηθεί. Μεταξύ των μεγαλύτερων ιδιωτικοποιήσεων της περσινής χρονιάς περιλαμβάνονται η παραχώρηση της Εγνατίας Οδού, η Μαρίνα Ζέας και ο Οργανισμός Λιμένος Καβάλας – Σταθμός Πολλαπλών Χρήσεων «Φίλιππος Β’». Η αγορά, επομένως, περνά σταδιακά από τη φάση των μαζικών αποκρατικοποιήσεων σε ένα πιο ώριμο στάδιο, όπου το βάρος μετατοπίζεται στις ιδιωτικές συμφωνίες, τις τοποθετήσεις στρατηγικών επενδυτών και τις συνεργασίες με έντονο επιχειρηματικό αποτύπωμα.
Το τοπίο στο Χρηματιστήριο Αθηνών
Το ευρύτερο χρηματοοικονομικό περιβάλλον λειτούργησε ενισχυτικά. Το Χρηματιστήριο Αθηνών κατέγραψε κέρδη για πέμπτη συνεχόμενη χρονιά, με τον Γενικό Δείκτη να ενισχύεται κατά 44,3%, ενώ η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς διαμορφώθηκε στα 146,3 δισ. ευρώ, αυξημένη κατά 42,5 δισ. ευρώ σε σχέση με το 2024. Η βελτίωση αυτή ενίσχυσε την επενδυτική ψυχολογία και παρείχε πρόσθετη στήριξη στο momentum των συμφωνιών.
Ιδιαίτερα καθοριστικός αποδεικνύεται και ο ρόλος των private equity funds, τα οποία αποκτούν όλο και μεγαλύτερη βαρύτητα στην ελληνική αγορά. Το 2025 πραγματοποιήθηκαν συνολικά 35 συναλλαγές private equity σε όλους τους κλάδους, ενώ η παρουσία των επενδύσεων ιδιωτικών κεφαλαίων έχει πολλαπλασιαστεί σε σχέση με τα προηγούμενα χρόνια. Ενώ στο παρελθόν τα funds αυτά κινούνταν κυρίως προς προβληματικές ή distressed επιχειρήσεις, πλέον, έχοντας εισέλθει σε δεύτερο επενδυτικό κύκλο, στρέφονται περισσότερο σε εταιρείες με αναπτυξιακή προοπτική. Στα τρόφιμα και ποτά, αλλά και στη λιανική, η επενδυτική κινητικότητα αναμένεται να ενταθεί, ενώ παράλληλα εκτιμάται ότι το μέσο μέγεθος των επενδύσεων θα αυξηθεί αισθητά τα επόμενα χρόνια.
Τα στελέχη της PwC επισήμαναν ότι όσο ενισχύεται το ΑΕΠ της Ελλάδας, τόσο αυξάνονται οι πιθανότητες να δελεαστούν περισσότεροι στρατηγικοί επενδυτές από το εξωτερικό.
Κεφάλαια 28 δισεκατομμυρίων ευρώ το 2025
Η ίδια η ελληνική οικονομία προσέφερε το υπόβαθρο για το ρεκόρ του 2025. Σύμφωνα με τα στοιχεία της PwC, οι ελληνικές επιχειρήσεις προσέλκυσαν συνολικά κεφάλαια 28 δισ. ευρώ, σημειώνοντας νέο ιστορικό υψηλό και αύξηση κατά 7,3 δισ. ευρώ σε σύγκριση με το 2024. Καταγράφηκαν 181 συναλλαγές συνολικής αξίας 23,8 δισ. ευρώ, εκ των οποίων οι 156 αφορούσαν εξαγορές ποσοστών άνω του 33%, ενώ επιπλέον πραγματοποιήθηκαν 25 συναλλαγές μειοψηφικών συμμετοχών αξίας 10,7 δισ. ευρώ. Η ελληνική οικονομία συνέχισε να αναπτύσσεται με ρυθμό υψηλότερο από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης, οι τράπεζες περιόρισαν τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια σε ευρωπαϊκά επίπεδα, οι εκταμιεύσεις από το Ταμείο Ανάκαμψης έφτασαν τα 23,4 δισ. ευρώ και οι επενδύσεις ενισχύθηκαν σημαντικά, με τις προοπτικές για το 2026 να παραμένουν θετικές.
Παρά την ενίσχυση των πολύ μεγάλων συμφωνιών, η μεγαλύτερη κινητικότητα της αγοράς εντοπίζεται στις συναλλαγές χαμηλότερης αξίας. Το 2025, 44 συναλλαγές πραγματοποιήθηκαν στην κατηγορία από 0 έως 10 εκατ. ευρώ και 105 συναλλαγές στο εύρος από 15 έως 50 εκατ. ευρώ. Η εικόνα αυτή δείχνει ότι στην Ελλάδα υπάρχει μεγάλος αριθμός επενδυτών που μπορούν να κινηθούν μέχρι ένα ορισμένο ύψος συναλλαγής, με αποτέλεσμα να τροφοδοτείται ιδιαίτερα η μεσαία και χαμηλότερη βαθμίδα της αγοράς. Ωστόσο, από το 2021 και μετά καταγράφεται σταθερή παρουσία συναλλαγών άνω του 1 δισ. ευρώ, οι οποίες αντιπροσωπεύουν κατά μέσο όρο περίπου το 30% της συνολικής αξίας της τελευταίας πενταετίας.
Στις μεγαλύτερες συμφωνίες της περιόδου περιλαμβάνονται η συναλλαγή ΟΠΑΠ–Allwyn, η συμφωνία Bally’s–Intralot, η εξαγορά της Ελληνικής Τράπεζας από τη Eurobank, αλλά και η πώληση του 60% της Hellenic Healthcare Group. Η μέση αξία συναλλαγής το 2025 διαμορφώθηκε στα 230 εκατ. ευρώ, από 165 εκατ. ευρώ το 2024, επιβεβαιώνοντας ότι η αγορά ωριμάζει και μπορεί πλέον να υποστηρίξει μεγαλύτερα deals.
Έντονη κινητικότητα σε χρηματοοικονομικές υπηρεσίες
Ξεχωριστή θέση στο νέο τοπίο κατέχουν οι χρηματοοικονομικές υπηρεσίες, που αποτέλεσαν έναν από τους πιο δραστήριους κλάδους της χρονιάς. Οι τράπεζες διαμορφώνουν ένα νέο αφήγημα μέσα από κινήσεις που αφορούν συνεργασίες, ασφαλιστικές δραστηριότητες και διασυνοριακές εξαγορές, ενώ ο ασφαλιστικός κλάδος συγκεντρώνει ολοένα και μεγαλύτερο ενδιαφέρον, όχι μόνο από ασφαλιστικές εταιρείες αλλά και από τραπεζικούς ομίλους. Η τάση αυτή δείχνει ότι η χρηματοοικονομική αγορά περνά σε νέα φάση ανασυγκρότησης, με τις συνέργειες και την επέκταση σε συμπληρωματικούς τομείς να αποκτούν μεγαλύτερη σημασία.
Το ενδιαφέρον Ελλώνων επενδυτών στην ενέργεια, για το εξωτερικό
Αυξημένο ενδιαφέρον καταγράφεται και στον τομέα της ενέργειας και των ανανεώσιμων πηγών. Η εστίαση, ωστόσο, μεταβάλλεται. Ενώ στα φωτοβολταϊκά έχει ήδη προηγηθεί μεγάλος αριθμός συναλλαγών, το βλέμμα των επενδυτών στρέφεται πλέον περισσότερο προς τα αιολικά πάρκα και τις υποδομές αποθήκευσης ενέργειας, όπως οι μπαταρίες. Παράλληλα, οι εγχώριοι ενεργειακοί όμιλοι εμφανίζονται ολοένα πιο εξωστρεφείς, αναζητώντας ευκαιρίες σε αγορές όπως η Ρουμανία, η Πολωνία, η Ιταλία, η Κροατία, η Βουλγαρία, η Σερβία και η Ουγγαρία. Το γεγονός ότι σημαντικό μέρος της εγκατεστημένης ισχύος έχει ήδη αλλάξει χέρια καταδεικνύει το μέγεθος της κινητικότητας.
Συνολικά, το 2025 διαμόρφωσε μια νέα πραγματικότητα για την αγορά εξαγορών και συγχωνεύσεων στην Ελλάδα με ρεκόρ προσέλκυσης κεφαλαίων στα 28 δισεκατομμύρια ευρώ, αυξημένων κατά 7,3 δισεκατομμύρια σε σχέση με το 2024 . Το ενδιαφέρον δεν περιορίζεται πλέον σε μεγάλες συμφωνίες, αλλά επεκτείνεται σε ένα πιο σύνθετο οικοσύστημα, όπου συνυπάρχουν οι πολύ μεγάλες συναλλαγές, η τεχνολογική αναβάθμιση, οι επενδύσεις private equity, η αναδιάταξη του χρηματοοικονομικού τομέα και η αυξανόμενη βαρύτητα κλάδων όπως τα τρόφιμα, τα ποτά, η λιανική και η ενέργεια.
