Ισχυρότερα περιθώρια για μεγαλύτερο διάστημα και λειτουργική ανθεκτικότητα παρατηρεί στα ελληνικά διυλιστήρια η Eurobank Equities, ανεβάζοντας τις τιμές στόχους για τη HelleniQ Energy και τη Motor Oi, καθώς και διατηρώντας τη μετοχή της δεύτερης ως top pick στην Ελλάδα.
Η Eurobank Equities αναφέρει ότι ύστερα από ένα σχετικά ήπιο από άποψη χρηματιστηριακής απόδοσης 2024, τα ελληνικά διυλιστήρια έχουν ανακάμψει χάρη στην επάνοδο των περιθωρίων και την ισχυρή λειτουργική ανθεκτικότητα. Σημειώνεται ότι το περυσινό έτος επιβαρύνθηκε αφενός λόγω της πυρκαγιάς αφετέρου λόγω του αποκλεισμού από τον MSCI στην περίπτωση της Motor Oil, αλλά και συνολικά εξαιτίας συνολικών πιέσεων στον κλάδο.
Μετά από συνολική ετήσια απόδοση 23% από την αρχή του έτους στη μετοχή της Motor Oil και 14% στη μετοχή της HelleniQ Energy, η Eurobank Equities διαβλέπει καλή απόδοση και το δεύτερο εξάμηνο του έτους. Τα περιθώρια διύλισης επέδειξαν εντυπωσιακή ανθεκτικότητα από την αρχή του έτους, με τους δείκτες αναφοράς να ανακάμπτουν στα 7-9 δολάρια το βαρέλι, επισημαίνει.
Επίσης, και οι δύο εταιρείες έχουν τονώσει σημαντικά την παρουσία τους στις ΑΠΕ τα τελευταία χρόνια, με την συνεισφορά σε επίπεδο EBITDA να αναμένεται στο 7% για τη HelleniQ Energy και το 12% για τη Motor Oil το 2025. Λαμβάνοντας υπ’ όψιν την τρέχουσα αποτίμηση, οι αναλυτές της χρηματιστηριακής πιστεύουν ότι η μετοχή της Motor Oil προσφέρει καλύτερη σχέση ρίσκου-απόδοσης.
Με αυτό το φόντο, οι αναλυτές της χρηματιστηριακής αναμένουν ότι και οι δύο εταιρείες θα φτάσουν στην κορύφωση της αξιοποίησής τους το 2026, με τα περιθώρια διύλισης να διαμορφώνονται σε διψήφιο επίπεδο και να συνεισφέρουν σε EBITDA ύψους 0,5-0,6 δισ. ευρώ ετησίως σε κάθε μία από τις εταιρείες.
Στο πλαίσιο αυτό, οι αναλυτές της Eurobank Equities αναβαθμίζουν τις εκτιμήσεις τους για τα EBITDA των δύο εταιρειών το 2026. Ειδικότερα, για την HelleniQ Energy αναμένονται EBITDA 0,8-1 δισ. ευρώ το 2025 και το 2026, στο χαμηλότερο εύρος του guidance, ενώ για τη Motor Oil προβλέπονται 932 εκατ. ευρώ φέτος και μεταξύ 850-900 εκατ. ευρώ από το 2026 και έπειτα.
Ετσι, αναθεωρούνται οι τιμές στόχοι και για τις δύο εταιρείες, με τη μετοχή της HelleniQ Energy να τίθεται στα 9,1 ευρώ από 8,8 ευρώ και με υποβάθμιση σε σύσταση hold, ενώ για τη μετοχή της Motor Oil η τιμή-στόχος αυξάνεται στα 29,9 ευρώ από 28,1 ευρώ και σύσταση buy, παραμένοντας ως top pick στην Ελλάδα. Η μετοχή της Motor Oil διαπραγματεύεται με έκπτωση περίπου 17% έναντι της HelleniQ Energy και με μικρή έκπτωση έναντι των ιστορικών μέσων επιπέδων αποτίμησης.
